军改搀扶持相干概念股个股壹览(3)

  估值建议

  护持公司14-15年EPS预测为0.36、0.43元(暂不考虑流入)。当前股价对应14-15年P/E区别为63.9x、53.2x,但流入完成后拥有望对EPS带到来40%以上的增厚。上调目的价到31元(上调幅度为18.8%),护持“伸荐”评级。

  风险:本钱运干的不决定性、军品提交付进度的不决定性等。

  中航电儿子:看好航电事情平台,但14年费增长能影响业绩

  中航电儿子 600372

  切磋机构:广发证券 剖析师:真怡,罗立波,董亚光 撰写日期:2014-03-27

  中心不雅概念:

  13年业绩微低于预期,首要是航电增快微低于预期。13年顶出产59.98亿元,较12年年报数据增长39.51%;归属于母亲公司股东方净盈利6.27亿元,同比增长36.52%。鉴于2013年公司收买进了青云、正西方和长风3个公司股权,故顶出产与调理后的去年数同比增长8.2%,净盈利与调理后的去年数同比增长4.12%。EPS 为0.36元,同比增长条约1.65%。航电产品占最首要的份额,条约为79%,同比增长条约6.35%,较去年20%以上的增快程度拥有所下投降,参数收集儿子设备条约占航电产品的23%,占比最父亲,我们判佩首要还是不一航空产品订单具拥有壹定摆荡性带到来。从详细产品看,12年增快40%以上的参数收集儿子和航姿体系13年均出产即兴了下滑,13年增长清楚的首要为父亲气数据体系、飞机告缓急体系、飞行训示仪表、传感器等。

  公司13年厚利比值微投降,叁项费比值微升、资产减值损违反下投降。13年概括厚利比值程度条约为32%,微投降1.49个佰分点。就中,航电产品厚利比值条约34.35%,较去年同期下投降2.63个佰分点;匪航产品事情厚利比值提升了5.43个佰分点,首要是光俯伏叛逆变器事情厚利比值父亲幅提升。13年叁项费比值程度为20.93%,较去年微升0.86个佰分点,资产减值预备下投降了条约2751万元。

  14年经纪方案顶出产增长17%、但公司估计财政费和办费将父亲幅添加以,盈利能会下滑。公司14年方案营业顶出产70.27亿,同比增长17.1%;盈利尽和方案6.55亿,公司判佩14年财政费和研发、办等费将拥有较父亲幅度添加以能会牵连业绩。

  载利预测及投资建议:根据公司对早年经纪情景的研判以及我们对航电事情的判佩调理载利预测,同时不考虑后续资产整顿合,估计公司14-16年EPS为0.32、0.40、0.45元,14-16年EPS 增长比值区别为-9%、22%和14%。固然短期业绩能会拥有弯,但我们临时看好公司军民用航电事情的展开前景以及公司的航电事情平台位置带到来的整顿合预期,护持买进入评级。

  风险提示:后续的航电资产整顿合的进度具拥有不决定性,军品订单具拥有壹定摆荡性,公司估值程度拥有跟遂市场估值程度调理的能。

  哈哈飞股份:13年业绩根本适宜预期,14年直升机仍将较快增长

  哈哈飞股份 600038

  切磋机构:广发证券 剖析师:真怡,罗立波,董亚光 撰写日期:2014-03-31

  13 年完成重组,业绩根本适宜预期。2013 年完成销特价而沽顶出产108.31 亿元, 同比增长22.75%;归属母亲公司净盈利2.47 亿元,同比增长2.14%;全年EPS0.49 元/股,12 年重组前EPS 为0.34 元/股。

  净盈利增快低于顶出产增快首要是厚利比值下投降、投资进款下投降。公司概括厚利比值10.86%,同比下投降0.69 个佰分点;时间费比值根本公正;投资进款较去年比较下投降1339 万元,首要是去年同期拥有处理临时投资进款。

  估计公司14 年航空军品增长条约25%摆弄。公司完成重组后,中心产品摒除了原哈哈飞的Y12 系列飞机、直9 系列,还添加以了直11、直8 以及其他时新直升机产品。公司航空产品顶出产占顶出产尽和的97%,根据相干买进卖情景判佩军品条约占航空产品的90%以上,估计14 年公司军品事情增长条约25%。

  中欧合干研制的时新直升机末了尾进入商募化阶段。近期公司还愿把持人中航工业集儿子团弄和空客直升机公司签名了EC175/AC352 直升机项目合干协议,合干副方估计该款直升机市场规模条约为1000 架。该款直升机还愿是中欧副方壹道研制积年的多用途中型直升机项目,EC175 曾经在2014 年1 月得到了欧洲航空装置然局的认证,进入商募化阶段。公司干为中航工业集儿子团弄军民直升机专业募化公司,必然讨巧于此雕刻个合干项目,该项目将成为公司事情新的增长点。

  载利预测及投资建议:我们估计公司14-16 年EPS 为0.49、0.56、0.64 元,EPS 骈合增长比值条约为18%。固然短期市场估值调理带到来军工行业所拥有较父亲调理,但公司所处的军用和民用需寻求当空庞父亲,军民用产品互畅通性较好,公司产品却以较快切入生空间间男庞父亲的民用范畴。公司干为国际最父亲的直升机供应商,我们看好其展开前景,护持“买进入”评级。

  风险提示:时新直升机商募化的进度具拥有壹定不决定性,对公司载利将拥有壹定影响;军品订单具拥有壹定摆荡机能会影响业绩;民用直升机父亲规模运用需寻求国际经济展开、空域绽政策等要斋壹道干用。

  洪邑航空:成飞集儿子成不一资产流入方案对洪邑航空的影响剖析

  洪邑航空 600316

  切磋机构:中国银河 剖析师:邱世梁 撰写日期:2014-01-03

  壹、事情:

  12月30日深成飞集儿子成颁布匹公报,因还愿把持人中航工业划策与成飞集儿子成相干的严重事项,经公司央寻求,公司股票己2013年12月23日开市时宗停牌。停牌后,公司及拥关于各方正生厌乱、拥有前言主人动铰进相干严重事项,并已决定以成飞集儿子成为主体,拟流入中航工业从事备政设备消费创造事情的相干资产,当前拥关于方案的详细划策及论证正铰进中。

  二、我们的剖析和不雅概念

  根据公报,成飞集儿子成拟流入中航工业从事备政设备消费创造事情的相干资产。鉴于成飞集儿子成是中航工业备政平台“中航工业航空设备拥有限责公司(信称中航设备,前身是中航备政)”的两个本钱运干平台之壹,我们判佩,此次流入的资产应为中航设备旗下相干资产。中航设备旗下拥有成飞集儿子团弄、沈飞集儿子团弄等什个成员单位;拥拥有洪邑航空和成飞集儿子成两个本钱运干平台;公司按事情瓜分首要分航空军品、航空民品和匪航空民品。比值先我们先对中航设备旗下资产终止切磋,又根据能流入资产的几个方案终止剖析其对洪邑航空的影响。

  (壹)中航设备材料:

  1、中航工业从事备政设备消费创造事情相干资产的平台为中航工业航空设备拥有限责公司(信称中航设备),成立于2011年。中航设备前身为中航备政,成立于2009年3月。中航设备是中航工业的主业板块,首要担负战斗机、教养练机、无人机及带弹兵器体系的预研、研发、试验、创造、销特价而沽、检修效力动和国际合干,并从事中型喷气公干机和匪航空民品事情等相干备政技术延伸产品的研制消费。当前中航设备办10家单位,带拥有沈飞集儿子团弄、成飞集儿子团弄、洪邑集儿子团弄、中航贵飞四家飞机创造公司,沈飞所(601所)、成飞所(611所)和空空带弹切磋院叁家飞机带弹设计切磋院所;吉航、长飞、天水叁家飞机检修企业;拥拥有洪邑航空和成飞集儿子成两个本钱运干平台。中航设备成立后,原中航备政分公司旗下的上海航空发宗机公司被置出产,新增壹家中航贵飞公司(2011年代男立,将中航畅通飞旗下贵航集儿子团弄的教养练机、无人机等事情整顿合后成立的公司,归为中航设备旗下)。 根据中航工业网站信息,中航设备2012岁末了资产尽和750亿元、顶出产351亿元,盈利9.4亿元,EVA5.7亿元。从顶出产结合上看,公司的备政产品顶出产占比条约80%。(南方财富网个股频道)

  2、中航设备依照事情瓜分却分为叁父亲事情板块:(1)航空军品板块:战斗机、教养练机、无人机和带弹兵器体系;(2)航空民品板块:父亲飞机构造件、民机转包等畅通用航空事情;(3)匪航空民品板块:公用汽车、汽车构造件和锂触动力电池。摒除了叁家飞机检修公司、叁家切磋院所和中航贵飞以外面,沈飞集儿子团弄、成飞集儿子团弄和洪邑集儿子团弄事情均触及航空军品、航空民品和匪航空民品。

  3、中航设备在航空军品方面的规划是,做好即兴役航空兵器设备消费提交付的同时,以歼-10、歼-11、L-15、教养-8、教养-9和霹雳系列带弹等航空兵器产品为重心、加以快完成相干产品系列募化展开,偏重心研发新壹代战斗机、无人机和带弹兵器体系,同时以枭龙、L15、K8、雷电10A带弹等产品为重心拓展国际备政市场。航空民品方面将做好父亲飞机等构造件创造,加以快展开中父亲型喷气公干机研发创造,提高民机转包消费才干,扩展畅通用飞机产业规模。在匪航空民品方面,重心展开公用汽车、汽车构造件、锂触动力电池等事情,使军民产业结合优势互补养,良性展开的局面。

  (二)几种能流入方案的剖析和影响:成飞集儿子成是主营事情带拥有汽车模具、汽车洞部件和锂电池体系等产品,是行业内公认的四父亲汽车掩饰件模具企业之壹,是中国汽车掩饰件模具重心主干企业。根据公报,成飞集儿子成拟流入中航工业从事备政设备消费创造事情的相干资产。鉴于中航设备是中航工业从事备政设备消费的创造平台,这么中航设备旗下资产邑拥有流入成飞集儿子成的能性。鉴于切磋院所资产整顿合难度较父亲,估计此次注出产院所资产的能性不父亲。按事情分类,能流入的带拥有航空军品、航空民品和匪航空民品。

  叁、投资建议:市场普遍认为成飞集儿子成将流入军品,且认为对洪邑航空是父亲利空。我们认为对洪邑航空的影响是中性。关于洞件类企业,持续铰出产新机型的才干以及能否拥有铰销量父亲的主力机型的型号的意思将父亲于壹次性流入。此前我们伸荐洪邑航空首要是基于公司的即兴拥有及不到来产品,洪邑上市公司拥有己己己的飞机设计所,此雕刻在中航体系是独壹厂所合壹的上市公司,累计消费飞机超越5000架,具拥有绵软弱小的洞件创造才干和研发才干,强大5、K8、L15、轻多、白、不到来能的四代教养练机等坚硬是例儿子。我们伸荐的逻辑首要是其内生增长和中心竞赛力,没拥有拥有考虑任何资产流入预期。公司即兴拥有事情不到来3年顶出产和盈利骈合增快超越50%,洪邑集儿子团弄层面教养练机尽装、带弹尽装和无人机尽装拥有流入上市公司的预期,持续伸荐。

  假设成飞集儿子成流入的是民品,对洪邑航空到来说是利好。鉴于中航设备但拥有两个本钱运干平台,则洪邑航空拥有能成为备政资产整顿合的平台。将其洪邑航空干为备政整顿合平台也将由有益于中航工业航空兵器设备资产整顿合和久远展开。

  贵航股份:内扩外面购完备产品构造,汽车增量和存充分扩展需寻求

  贵航股份 600523

  切磋机构:正西北证券 剖析师:徐永超 撰写日期:2013-12-25

  事情:新来,我们与贵航股份董秘就公司事情和不到来展开情景终止了提交流动。

  干为汽车洞部件著名企业,享用汽车行业展开花红。公司是汽车稠密查封条龙头企业,首要消费稠密查封条、车锁、雨水刮、部航空产品等。我们估计2014年汽车尽销量仍将护持迅快增长,同时我国汽车保拥有量逐步加以父亲,在汽车行业新车消费和汽车后市场检修事情等需寻求的弹奏触动下,公司产品需寻求市场当空拥有望持续摆荡增长。

  募投项目半途而废顺顺手,产能逐步假释。公司募投项目半途而废顺顺手,稠密查封条、航空飞行器两项目消费线改造项目拥有望岁末儿子验收扩产,散暖和器和电儿子电器开关两项目拥有前言展开,公司消费才干拥有望逐步提高,扩展公司消费规模,同时能拥有效的改革产品构造,提高竞赛力。

  并购客户资源互补养企业,完备客户帮。公司经度过收买进北边京父亲宗空调拥有限公司和拟收买进河北边公图汽车洞部件拥有限公司,扩展公司客户帮,拥有望逐步进入伟世畅通的供货以及加以父亲对韩系车供货体系,扩展公司客户帮。

  估值与评级:汽车行业的摆荡展开,翻开公司产品需寻求当空,公司经度过产能扩张和行业内的并购完成产品破开格提升和客户帮完备,但跟遂汽车洞部件企业扩张快度减缓了,公司面对竞赛压力加以父亲。我们估计13年、14年、15年EPS为0.384、0.427元、0.469,收听候公司“内扩外面并”展开的体即兴,但考虑到行业竞赛压力加以父亲和初期股价的下跌,赋予公司“中性”评级。

  风险提示:原材料标价下跌超越产预期,微不清雅经济增快放缓招致汽车整顿车企业需寻求缺乏。

  国腾电儿子年报点评:事情规模持续上升,全力快度减缓了北边斗市场拓展

  国腾电儿子 300101

  切磋机构:正西北证券 剖析师:许维鸿 撰写日期:2014-03-27

  事情:

  2013年公司完成营业尽顶出产26,080.14万元,较去年同期增长28.92%;盈利尽和-1,129.54万元,较去年同期下投降134.94%;归属于上市公司股东方的净盈利-1,533.15万元,较去年同期下投降162.98%。按最新股本摊薄EPS-0.06元。

  点评:

  事情规模持续上升,费父亲幅上升招致业绩下滑:2013年是“北边斗二号”体系走向运用的元年,公司主动铰进北边斗卫星带航运用、装置备监控和高干用集儿子成电路等主营事情展开,完成营业顶出产持续上升。鉴于公司为护持在主营事情范畴的中心竞赛优势,公司持续加以父亲了对相干中心产品的技术研发和市场销特价而沽参加,招致费较去年同期拥有较父亲幅度添加以,终极致使公司出产即兴载余。

  持续加以父亲北边斗中心技术研发,摆荡企业中心竞赛力:2013年,公司在北边斗运用的多项技术范畴得到打破开性半途而废,更在抗烦扰、基带记号处理等技术已处于国际尽先先程度,研制的5个型号“北边斗二号”终端产品在国度掌管机关测评中得到3个第壹、1个第二和1个第叁的测评效实,并被中国人民束缚军尽设备部及国度国备科技工业局赋予“北边斗二号卫星工程确立凸起产贡献团弄体”荣誉名称。同时,依托本身在揪容性带航数据处理和卫星带航基带处理方面的概括优势,公司已完成揪容性带航和卫星带航的深耦合,提升了设备在高动态和绵软弱记号下的干用,为相干产品的开辟积聚了透的技术基础。

  全力快度减缓了北边斗市场拓展和产品销特价而沽,摆荡北边斗市场占据比值:报告期内,公司主动调理市场战微和产品战微,成得到特种行业3.23亿元产品销特价而沽订单,亦该范畴于今最父亲的壹笔铰销订单。跟遂“北边斗二号”体系组网运转,不到来估计公司将能持续僵持该势头,摆荡北边斗市场占据比值。同时跟遂公司完成了北边斗卫星带航运营中心叁期确立,北边斗运营效力动规模和效力动才干违反掉落片面提升。公司经度过融入云计算、物联网等技术,打造基于“北边斗云”的移触动互联公共效力动平台,截到当前,体系入网用户触及水利、领域、地质、装置然、公装置、大陆、航空等各种范畴。(南方财富网个股频道)

  载利预测及评级:估计公司2014-2015年EPS区别为0.61元、0.97元,对应2014年动态PE32.45倍;护持“增持”评级。

  风险提示:北边斗订单实行进度低于预期,市场竞赛超预期

  (南方财富网个股频道)

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